当地债的春天来了!借新还旧、添加债券期限结构、鼓励各类投

当地 债的春天来了!借新还旧、添加 债券期限结构、鼓励各类投资者参加

2018-05-10 16:55 来历 :PPP知乎 当地 债 /政府债券 /债券

原标题:当地 债的春天来了!借新还旧、添加 债券期限结构、鼓励各类投资者参加

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来历 :财务 部、21世纪经济报导 、扫雷小组等

摘要:财务 部发布《关于做好2018年当地 政府债券发行工作的定见 》,添加 15年、20年期限当地 政府普通专项债券;添加 2年、15年、20年期限当地 政府一般债券;鼓励各类机构和个人,全面参加 当地 政府债券投资。

财务 部发文称,添加 15年、20年期限当地 政府普通专项债券;添加 2年、15年、20年期限当地 政府一般债券;鼓励商业银行、证券公司、保险公司等各类机构和个人,全面参加 当地 政府债券投资。

财务 部称,当地 政府债券每季度发行量原则上控制在本区域 全年公开发行债券规模的30%以内,提高 当地 政府债券发行定价市场化水平。

财务 部还表明 ,当地 财务 部门不得在当地 政府债券发行中通过“辅导 招标 ”、“商定利率”等方式干涉 当地 政府债券发行定价。关于 选用 非市场化方式干涉 当地 政府债券发行定价的当地 财务 部门,一经查实,财务 部将予以通报。

另外,财务 部还表明 ,发行当地 政府债券用于偿还2018年到期当地 政府债券的规模上限,依照 请求 发债数与到期还本数孰低的原则确定。

简略 地说,当地 债可以“借新债、还宿债 ”,这是财务 部首度正面明确。换言之,当地 政府只需要还上利息,本金可以借新还旧滚动。

这是开了一道大大的门。

依据 Wind数据,2018年当地 债到期规模为8389亿,2019年为1.31万亿,2020-2022年到期均在2万亿以上。

当地债的春天来了!借新还旧、添加债券期限结构、鼓励各类投

既然2018年开了口子,相信今后 年份也会有类似操作。这将为当地 政府省下数万亿的自有资金。

曾经 当地 融资平台通过借款 、信托等借新还旧,现在直接通过发行当地 政府债券借新还旧。本钱 瞬间下降至少5个点,并且 还合规。

一些嗅觉敏锐的省份乃至 现已 开始发行当地 债置换存量政府债券了。如下图所示:

当地债的春天来了!借新还旧、添加债券期限结构、鼓励各类投

济邦咨询董事长张燎点评:可能若干年后仍会频频提及今天发布的财库61号文,因为其与2014年的国办发43号文和财金76号文,一起构建了当地 政府债务管理的新次序 。43号文搭建了“开前门、堵后门”的当地 债务管理新原则 框架,其间 两扇合规前门即当地 债和PPP;76号文吹响了P3突进的号角,掀起了延续3年多的热潮,而彼时当地 债仅限于置换认定存量债务,增量债门缝很小。

当2017年四季度P3规范整理 开始,恰逢全面防控金融风险、当地 债务风险的风声越刮越猛。当地 债置换展期、基建新增资金需求、P3退出转型、各种违规表外融资退出都需要规范的当地 融资来接续,咱们很焦虑。于是,应了那句话:When the Lord closes one door, somewhere else he opens a window. 天主 关上一扇门,同时又打开另外一扇窗。

61号文完全 打开了当地 政府债券发行的新空间,将曾经 几年主要限于置换存量政府债务的东西 ,作为政府通明 规范融资的新东西 来打造。虽然只是一个关于做好年度当地 政府债务发行的定见 ,但在当时 的敏感时点,其意义特殊 。中央政府其实其实不 太忧虑 当地 债务,它主要忧虑 不清楚当地 负了多少债!

我对文件要点的了解 :一是通过对发行方案 的管理要求,鼓励当地 政府提前公布发债方案 ,破除曾经 当地 政府集中在某段时间发债的不均衡现象,給市场投资人继续 投资机遇 。二是强调提高当地 债的发行利率市场化定价水平,尤其防止 曾经 当地 财务 部门使用 存款优势,“诱使”金融机构以低于市场水平价格申购,破坏利率市场构成 机制的现象。三是完善当地 债的期限结构,通过添加 短时间 (2年)和长时间 (15、20年)期限的债券品种 ,补齐长中短时间 限品种 ,齐备 当地 债利率收益曲线。四是抓行业自律,抓政府信用评级和(一般债、专项债)信披。结合其他领域的经历 教训,从一开始留意 发挥行业协会的作用,提出让国债协会转业做当地 债的行业自律,大胆猜想 它未来会否改名政府债协会。五是鼓励拓展当地 债的投资人规模 ,从银证保等金融机构扩展 到个人,你没看错,个人可投资当地 债。还鼓励在自贸区试发境外区内当地 版熊猫债;鼓励诸多添加 当地 债流动性的开放质押回购柜台做市等二级市场培育。六七八都是有关国库,发行、挂号 结算等部门机构的协调合作 措施,打造当地 债发、用、转、登、偿的完好 生态链。

诸位看看,是不是可说:中国市政债/当地 政府债的春天来了!

2018年当地 债发行新打破 :15、20年长时间 限债券品种 将面世

来历 :土财爷、作者 周潇枭

导读:PPP项目还在不断整理 退库,当地 债监管高压继续 的布景 下,2018年当地 政府债券方面有一定放松。

在当地 债防风险布景 下,当地 政府债券作为当地 政府举债的仅有 合法途径,将发挥更大的作用。