加仓仍是减仓?哪些金子哪些雷?十大基金纵论A股投资

加仓仍是 减仓?哪些金子哪些雷?十大基金纵论A股投资   时间:2019年02月11日 08:34:52 中财网    
  阅历 了较为 困难 的一年之后,投资者对新一年的投资机遇 抱有许多期待。在阴历 新年的第一个交易日,中国证券报约请 了十大基金公司权益投资负责人,畅谈新一年A股投资之道——
  新的一年,是山重水复疑无路,仍是 柳暗花明又一村?

  是进攻思维,仍是 防卫 姿态 ?

  哪些板块蕴含机遇 ,哪些风险需要躲避 ?

  华夏基金首席策略分析师轩伟:2019年A股或柳暗花明
  预计2019年A股市场的表里 部环境会好于2018年,投资机遇 也多于2018年。A股市场虽然短时间 还有一定动摇 风险,但是 调整周期正在逐步进入尾声。2019年指数有望呈现震荡偏强的格局,可能会先探底安稳 然后反弹,全年大约 率仍然是宽幅震荡,下半年的投资机遇 可能会更好。

  从钱银 信用周期的视角来看,当时 正处于宽钱银 、紧信用向宽钱银 、宽信用转变的阶段。前史 复盘观察,股票市场在宽信用阶段的体现 往往较强。预计信用周期会改善,社融、企业借款 数据大约 率在年中企稳后反弹。从规律上来判断,这意味着A股市场会提前2-3个月见底,同时下半年微观 经济有望呈现 弱复苏,带动企业盈利好转。在这个阶段会有比较好的继续 性行情。

  从估值来看,A股市场现已 处于估值的底部区间,且大幅缩短 的空间十分 有限。关于 2019年的投资机遇 ,可以重点注重 几个方面:一是考虑到微观 环境的不确定性,可以注重 低动摇 、高股息率的品种 ,如银行、电力等;二是盈利在韧性中下行,行业将呈现 分化,而大部分机构都是底子 面趋势投资者,在结构性差异中,会寻找景气更好的子板块,比如5G;三是估值处于底部,对绝望 预期反响 充沛 ,而在2019年可能呈现 改善的行业,例如房地产和券商;四是在新旧动能转换下,聚焦代表新经济开展 方向,长时间 具有成长 确定性的领域,如新动力 汽车。

  易方达基金副总裁吴欣荣:2019年市场或有结构性机遇
  回望2018年,市场风云激荡,有大幅动摇 也有更多积极变化。在阅历 了一年多的攻坚战后,去杠杆现已 取得了阶段性成效,自主可控的产业晋级 途径 更加坚决 。同时,以减税降费为导向的新一轮政策调控正揭开帷幕。中国经济长时间 增加 的趋势不会改变。改革开放和原则 盈利 的开释 将带来经济日子 和社会体系的晋级 变迁,激发出中国经济的内涵 潜力,打开新一轮经济增加 空间。

  展望2019年,A股市场可能存在结构性机遇 。一方面,各行业估值现已 处于前史 低位,优质个股吸引力凸显;另外一 方面,微观 经济及各行业底子 面的底部尚需要进一步观察,市场全体 性机遇 仍需等候 。同时,跟着 A股国际化进程加速,各类长线资金在A股的占比和话语权将越来越高,A股市场的投资生态将随之生变,价值投资理念将更加深化 人心。

  嘉实基金股票投资联席CIO邵健:风雨后部分 或有彩虹注重 三条主线
  进入2019年,投资者们十分 关怀 风雨之后能否见到彩虹。市场开展 到现在 阶段,我们的判断是A股将在长时间 内进入专业化、国际化的投资时代,一些底子 面欠安 、管理 不完善,或者估值偏高的企业会长时间 处于下降通道;而竞争优势显着 、管理 规范、盈利质量高、动态估值较低的企业则具有 长时间 投资机遇 。结合前史 数据,若下一阶段不呈现 显著的表里 部工作 扰动,市场将会逐步好转并呈现 结构性投资机遇 ,可能的方向主要包括:
  一是优质的白马成长 型资产。虽然 这类资产近年来显著跑赢市场,但是 大都 此类企业的估值相对国际同行仍是 有一定扣头 ,且部分企业成长 性更好,所以仍具有相对投资价值。加之日后边际资金主要是来历 于国内机构和外资机构,所以这类资产可能会有相对好的体现 。

  二是景气可能超预期的低估值的价值类龙头企业。现在资本市场给予它们相对较低的估值以及较低的盈利预期,但是 假如 经济压力较大,不扫除 在本年 年中前后政策的力度会显著大于预期,届时相关企业可能呈现 盈利预期上调,景气预期也会上调。

  另外,一些细分红 长领域的龙头企业中很多估值现已 下调到20倍到15倍左右,从底子 面来看,它们长时间 仍然 有不错的成长 空间,这里既包括偏科技属性的企业,也包括新兴的效能 业。

  阅历 了2018年的市场动摇 之后,2019年可能未必会报复性普涨,但部分 的机遇 仍然 是可以把握 的。

  汇添富基金副总主管 袁建军:把握 风险开释 后的长时间 趋势
  展望2019年,中国经济面对 一定下行压力。一方面,外围因素可能对中国经济运转 发生 搅扰 。另外一 方面,中国经济转型晋级 仍然 面对 诸多问题,包括人口盈利 消失,企业、当地 政府等部门高杠杆运转 ,房地产泡沫等。但中长时间 维度,高本质 人力资本带来的“工程师盈利 ”和中国经济的原则 盈利 仍然是我们的优势,中国经济提质增效、进入高质量开展 阶段的脚步 不会停滞。

  2019年A股存在结构性投资机遇 。虽然 A股企业盈利受微观 经济的影响可能会继续向下,但我们也看到了一些有利的因素:一方面,当时 估值具备较高性价比,截至2019年1月28日,全A指数PE(TTM)为13.8倍。另外一 方面,作为国家施行 立异 驱动开展 战略的重要抓手,资本市场取得 了包括科创板试点在内的一系列政策撑持。此外,中国市场的海外因子不断提高 ,MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际指数先后宣布归入 A股。

  2019年,汇添富基金将着力发掘 底子 面优质、可以 为投资者提供继续 稳健收益的龙头个股,同时继续拥抱中国经济高质量开展 ,积极布局高端制造业、新兴产业,作中长时间 投资布局,以取得 长时间 价值增加 。

  南边 基金副总主管 兼首席投资官(权益)史博:震荡市中需“逆向投资”思维
  关于 2019年,市场大幅下降 预期后,投资反而可能更加好做。2019年的投资环境比2018年初时要改善很多,当时好公司估值都处于前史 高位。现在,沪深300指数市盈率仅10倍左右,而国际金融危机发生时的2008年最低市盈率也只有12倍。因此,2019年投资机遇 可能比2018年要多。

  当时 ,中国经济现已 处于转型晋级 的要害 点,更多需要依靠稳杠杆、促改革、提功率 来完成 中长时间 所谓新旧增加 动能的切换,而非一味刺激传统产业。市场的风险方面,主要集中于行业的景气下行导致的企业盈利下滑风险。因此,2019年大约 率是震荡市,投资者需要具备“逆向投资”的思维。在市场上涨时要控制风险;在市场下跌时,更要看到中国经济的长时间 韧性和内生市场巨大带来的回旋余地。建议投资者选择优秀的公司,可以在ROE较高的公司中寻找优质标的,或者寻找ROE继续 上升的公司。

  关于 详细 行业与板块的投资机遇 ,在2019年,虽然偏周期性行业的行业趋势可能不太乐观,但是 ,因为 这些行业的龙头公司当时 估值已很合理乃至 偏低,股价进一步下调,将凸显投资价值。汽车、基建等早周期行业在政策作用下将有不错的机遇 。银行、公用事业为代表的高分红类公司将是市场的安稳 器,下跌空间较小。科创板的推出关于 科技成长 类公司将提供前史 性开展 机会 。关于 科技板块,更看好科技与消费结合带来的投资机遇 。

  富国基金:上半年适度防卫 ,下半年积极进攻
  2019年在全球经济下行压力下拉开前奏 。微观 上,担忧的因素包括外围冲击、地缘政治风险、经济政策不确定性上升等,但美国经济跟着 财务 拉动效果的边际弱化,以及美联储缩表加息,预计2019年见顶回落并将看到美联储本轮加息的“终究 一颗子弹”。

  2019年,中国经济增速下行压力继续 ,政策向上,回到熟悉的组合。上半年经济下行压力,叠加“信用扩张”与流动性宽松;下半年盈利或将见底,政策维持宽松,改革是超预期因素。

  大类资产配置方面,底子 面趋弱推进 债券利率下行,但空间变小,变数在于财务 和房地产,而通胀不会成为妨碍 ;信用债的性价比在逐渐提高 ,但信用下沉将是重要选择;钱银 资产在低利率的常态下,“最好的韶光 ”现已 曾经 。

  A股方面,政策传递出的稳增加 信号更为明确,但企业盈利还在放缓,市场一致预期还未调整到位,来自增加 的考验将延续至下个业绩期。中长时间 看,基于当时 股价隐含的风险溢价,股票的配置价值现已 闪现 ,上半年适度防卫 ,下半年积极进攻。

  华安基金副总主管 翁启森:2019年国内权益市场较2018年更具配置价值
  告别了全球资产普跌的2018年,预计2019年国内权益市场相较2018年将更具配置价值。

  2019年虽然经济下行拖累A股盈利增速可能呈现 负增加 ,但当时 权益市场估值已部分包括 了对2019年低增速的预期,另外2018年市场通过 对外围因素绝望 预期调整后,股票市场现已 开释 出极大的风险预期。

  现在 无论是纵向在国内大类资产的配置,或是横向比较世界主要权益市场,国内股票市场都具有低估值的资产配置吸引力。全年看,国内无风险利率仍有下行空间,并且 国内政策吹暖风将有助于市场风险偏好提高 ,权益的相对优势配置价值将进一步凸显。此外,因为 MSCI、富时(FTSE)及道琼斯(Dow Jones)全球指数都将进一步添加 中国权益市场在全球市场的配置比重,外资、险资等长时间 资金的参加 流入有助于安稳 市场在合理区间。

  现在 处于经济下行阶段,行业配置以政策发力、景气上行的弱周期、逆周期为主要配置方向。另外,若美联储退出加息超预期,则适当配置黄金。投资策略可以选用 哑铃型投资策略。看好外资流入将进一步选择绩优的价值龙头股及中国结构晋级 发生 的新兴成长 股。

  上海东方证券资产管理有限公司公募权益投资部总主管 助理、基金主管 刚登峰:未来可期,权益类资产价值逐步闪现
  国内经济短时间 下行压力较大,中长时间 来看老龄化趋势和出产 功率 快速提高 机遇 并存,未来跟着 工程师盈利 以及权益类资产的价值逐步闪现 ,中国市场具备更高的投资性价比。

  短时间 来看,经济增加 动力新旧不接,总需求萎缩,经济存在超跌风险。一方面,国内投资增速下行、出口压力闪现 ,消费顺周期走弱,难以逆周期拉动经济增加 ,经济下行压力较大。另外一 方面,政策发挥 的空间仍然有限,但全体 或好于2018年。从当时 来看,各类政策的制定还留有余地,为应对经济下滑而留有余力,不过政策制定滞后于经济,其效果也不会立竿见影,经济可能有超跌风险。但同时也要看到一些积极因素,如中美名义经济周期背离状况 会有改善,国内去杠杆的方式变平缓 ,等等。

  中长时间 来看,存在两大确定性:人口盈利 逐渐消失和工程师盈利 继续 开释 。虽然中国现在 的老龄化率不算特别高,但老龄化的速度十分 快,生育率短时间 内无法改善,人均寿命延长,预计20-30年后中国老龄化率达到日本当时 27%的水平。与人口盈利 消失相对应的,是工程师盈利 的开释 充满想象。当时 中国的立异 研发能力,反响 的是曾经 20年近8000万受过高级 教育人才的成就;而未来10年,中国将会具有 2.5亿受过高级 教育的人才,其带来的立异 数量和质量值得期待。同时,研发投入—技能 革新—功率 提高 的关系对错 线性的,技能 和立异 因素的贡献是质变 到质变的过程。所以,我们仍是 应该对未来抱有期望 和乐观的情绪 。

  从当下的A股体现 来看,现在 A股正处于前史 底部区域。截至2018年底的悉数 A股估值为13.7倍PE,处于2000年以来12.3%的前史 分位点;剔除金融、地产、两桶油之后,A股估值为21.3倍PE,处于2003年以来4.3%的前史 分位点。同时,风险溢价也回到前史 底部方位 ,现在 股息率在2.88%,10年期国债收益率为3.22%,风险溢价只有0.34%,在前史 一个规范 差外,相同 回到了底部区域,挨近 2012-2013年的方位 。现在 来看中国权益类资产现已 抵达 估值底部区域,股息率现已 挨近 国债收益率,安全鸿沟 较高,为长时间 投资提供了一定机遇 。东方红团队将自下而上地选择受微观 经济影响较小的优质行业龙头,使用 公司的成长 来抵御经济周期的动摇 ,未来看好TMT、金融、地产、医药等板块。

  兴全基金基金管理部投资总监谢治宇:权益市场的吸引力正在不断添加
  跟着 经济托底政策的逐步出台,2019年关于 盈利继续 下行的担忧有望阶段性缓解。2018年四季度以来,银行间的流动性现已 趋于宽松,全体 偏宽松的基调有望在2019年得以继续 。虽然微观 经济面对 短周期回落的局势 ,但一些长时间 的问题如过剩产能以及地产的高库存,在之前几年现已 得到了一定的处理,经济全体 仍然有韧性。去杠杆政策关于 曾经 两年股票市场的流动性发生 了显着 的限制 ,跟着 去杠杆的平缓 ,市场全体 的活跃度可能有所恢复。

  现在 市场的全体 估值水平到了前史 相对低位,部分反映了关于 短时间 盈利增速下行的预期,权益资产从长时间 的视角来看现已 具备不错的性价比,部分优质企业的估值在全球规模 来看也仍然具有性价比,海外资金的继续 流入反映了对这些优质企业的认可。权益市场的吸引力正在不断添加 ,相信2019年我们会看到一个更加健康,积极的权益市场。

  广发基金副总主管 朱平:2019年蕴期望 有自信心 优质个股开出“期望 之花”

  2019年,蕴期望 、有自信心 。2019年的投资应该把握 两个要害 点,第一是要控制合理的仓位,第二是布局弱周期下还能继续成长 的优质公司,慎重 地注重 早周期公司。

  我们对中国经济的久远 前景充满自信心 。详细 到投资上,A股全体 估值挨近 底部区域,现已 较为廉价 ,特别是一些优质的弱周期个股,很容易抢先 市场走出独立上涨行情。另外,通过 2018年股市的大跌,投资者情绪变得更为慎重 ,由情绪导致的市场动摇 会更小。所以,2019年选股比2018年相对容易,核心是寻找优质个股,寻找“期望 之花”。

  .中.国.证.券.报